東芝存儲(chǔ)180億終于賣了！還是沒(méi)選鴻海

　　東芝20日晚間宣布與美國(guó)貝恩資本簽訂?wèn)|芝存儲(chǔ)器股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。消息一出引爆賣壓，鴻海當(dāng)日收盤重跌3.5元，即3.18%。

　　整體觀察，相關(guān)協(xié)議到明年3月底前還有3大關(guān)卡要過(guò)，競(jìng)標(biāo)者之一鴻海下一步動(dòng)作值得關(guān)注。

　　東芝晚間發(fā)布新聞稿表示，董事會(huì)決議旗下半導(dǎo)體事業(yè)子公司東芝存儲(chǔ)器股份將轉(zhuǎn)讓出售給美國(guó)私募基金貝恩資本（BainCapitalPrivateEquityL.P.）為首的企業(yè)聯(lián)盟，股份轉(zhuǎn)讓金額規(guī)模約2萬(wàn)億日元，雙方并簽訂?wèn)|芝存儲(chǔ)器公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。相關(guān)交易預(yù)計(jì)在2018年3月31日前完成。

　　新聞稿指出，為了達(dá)到穩(wěn)定轉(zhuǎn)讓東芝存儲(chǔ)器事業(yè)的目標(biāo)，東芝本身也將再投資3505億日元。

　　貝恩資本牽頭的財(cái)團(tuán)未來(lái)將持有東芝芯片業(yè)務(wù)49.9%的股權(quán)，東芝將繼續(xù)保有40%的股權(quán)，其他出資的日本企業(yè)和幫助東芝融資的日本銀行將獲得10.1%的股權(quán)。在結(jié)構(gòu)上，確保了日系勢(shì)力在未來(lái)東芝芯片部門中過(guò)半數(shù)的席位。

　　三大難題待解

　　東芝規(guī)劃出售子公司東芝存儲(chǔ)器以重建母公司，不過(guò)過(guò)程一波三折，出售案也與合作伙伴西部數(shù)據(jù)（WesternDigital）間有訴訟爭(zhēng)議。

　　市場(chǎng)人士指出，東芝董事會(huì)決議出售東芝存儲(chǔ)器給貝恩資本，到明年3月底前，還有3個(gè)關(guān)卡要過(guò)，分別是與合作伙伴西數(shù)之間的訴訟爭(zhēng)議、主要國(guó)家的反壟斷法審查、以及競(jìng)標(biāo)者之一鴻海集團(tuán)的下一步動(dòng)作。

　　西數(shù)與東芝原先就有合作關(guān)系，雙方合作經(jīng)營(yíng)位于三重縣四日市的工廠。在合作框架下，西數(shù)主張對(duì)于東芝存儲(chǔ)器出售具有獨(dú)占協(xié)商權(quán)利，西數(shù)擔(dān)心若其他第三者獲得東芝旗下半導(dǎo)體事業(yè)，對(duì)于原有合營(yíng)工廠營(yíng)運(yùn)將產(chǎn)生影響。

　　東芝與貝恩資本簽訂協(xié)議，市場(chǎng)人士推測(cè)，西數(shù)可能仍會(huì)以訴訟爭(zhēng)議與東芝繼續(xù)周旋。

　　其次，此項(xiàng)協(xié)議仍須經(jīng)過(guò)主要市場(chǎng)國(guó)家嚴(yán)格的反壟斷法審查。若韓國(guó)存儲(chǔ)器大廠SK海力士透過(guò)其他方式參與此項(xiàng)協(xié)議，法人表示，由于SK海力士與東芝同是存儲(chǔ)器大廠，可能會(huì)引起西數(shù)或鴻海集團(tuán)的質(zhì)疑，主要市場(chǎng)的反壟斷法審查程序，也可能會(huì)因此大費(fèi)周章。

　　此外，競(jìng)標(biāo)者之一的鴻海集團(tuán)下一步動(dòng)作，更是關(guān)注焦點(diǎn)。鴻海原先評(píng)估，標(biāo)到東芝存儲(chǔ)器后，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)存儲(chǔ)器廠，因?yàn)槊绹?guó)固態(tài)硬盤（SSD）自給自足的供給量，只能供給美國(guó)市場(chǎng)所需的14%，鴻海設(shè)想在美國(guó)設(shè)廠供給存儲(chǔ)器，有很大的發(fā)展空間。

　　若東芝與貝恩資本在收購(gòu)東芝存儲(chǔ)器方案成局，法人表示，恐打亂鴻海集團(tuán)在美國(guó)布局存儲(chǔ)器廠的計(jì)劃。此外，由于鴻海集團(tuán)積極深耕“云移物大智網(wǎng)+機(jī)器人”，相關(guān)布局與關(guān)鍵零組件存儲(chǔ)器息息相關(guān)，鴻海在藍(lán)圖上恐空出一塊關(guān)鍵拼圖未能完成。

　　先前鴻海集團(tuán)競(jìng)標(biāo)東芝存儲(chǔ)器，日本部分媒體提出技術(shù)外流與資金來(lái)源的質(zhì)疑，如今鴻海也可提出類似疑問(wèn)，對(duì)于東芝出售存儲(chǔ)器事業(yè)的發(fā)展有何影響，也值得觀察。

　　外媒先前報(bào)導(dǎo)，貝恩資本為首的企業(yè)集團(tuán)競(jìng)標(biāo)東芝存儲(chǔ)器，還包括日本產(chǎn)業(yè)革新機(jī)構(gòu)INCJ、日本政策投資銀行、韓國(guó)存儲(chǔ)器大廠SK海力士等組成，此外傳出美國(guó)蘋(píng)果（Apple）及戴爾（Dell）等加入。

　　最終受益：貝恩資本

　　貝恩資本（英文：BainCapital）是美國(guó)一家私人股權(quán)投資公司，于1984年由母公司貝恩策略顧問(wèn)公司的合伙人米特·羅姆尼等三人成立，總部設(shè)于馬薩諸塞州波士頓，為全球多個(gè)行業(yè)超過(guò)250家公司提供私人股權(quán)投資和附加收購(gòu)。

　　而收購(gòu)的達(dá)成對(duì)貝恩資本來(lái)說(shuō)有什么好處呢？這就要看看其中的兩個(gè)相關(guān)的投資方：蘋(píng)果和SK海力士。

　　之前，蘋(píng)果就已經(jīng)聯(lián)手貝恩資本希望出手收購(gòu)東芝半導(dǎo)體，而他們也是東芝芯片的一個(gè)重要的客戶。西部數(shù)據(jù)也曾經(jīng)希望招攬?zhí)O果來(lái)合作收購(gòu)東芝芯片，不過(guò)蘋(píng)果最終還是選擇了貝恩資本的財(cái)團(tuán)。隨著收購(gòu)的達(dá)成將能夠幫助蘋(píng)果進(jìn)一步擺脫三星，這一點(diǎn)在之后將詳細(xì)說(shuō)明。

　　對(duì)于SK海力士而言，收益也是顯而易見(jiàn)的。

　　隨著貝恩資本收購(gòu)達(dá)成，SK海力士與東芝形成陣營(yíng)。根據(jù)數(shù)據(jù)，SK海力士2017年一季度市占10.7%，二季度市占9.9%。收購(gòu)之后，其陣營(yíng)將拉開(kāi)與排名第三的西部數(shù)據(jù)的距離，并追趕三星。

　　可以說(shuō)，貝恩資本作為最終的收獲者，在此聯(lián)盟中，除了SK海力士之外，蘋(píng)果應(yīng)該是收益最多的。

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